如果說(shuō)年初的韓國半導體顯示本土線(xiàn)體退出是預料之中，國內A股的超大收購無(wú)疑是晴天霹靂。
2020年8月28日，TCL科技（000100.SZ）公告披露，TCL科技以約10.80億美元（約合76.22億人民幣）對價(jià)獲得蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%的股權及蘇州三星顯示有限公司100%的股權。同時(shí)，三星顯示以蘇州三星電子液晶顯示60%股權的對價(jià)款7.39億美元（約合52.13億元人民幣）對TCL華星進(jìn)行增資，增資后三星顯示占TCL華星12.33%股權。
據公開(kāi)資料顯示，目前，三星蘇州8.5代線(xiàn)共有三大股東，包括三星Display、蘇州工業(yè)園區國有資產(chǎn)控股發(fā)展有限公司、TCL華星，它們分別持有該條產(chǎn)線(xiàn)60%、30%和10%的股權。若TCL科技成功收購三星蘇州8.5代線(xiàn)，TCL科技將有3條8.5代線(xiàn)、兩條11代線(xiàn)，在大尺寸面板市場(chǎng)與京東方平起平坐。
一位業(yè)內人士指出，從目前的市場(chǎng)格局來(lái)看，中國的京東方、深天馬、維信諾及臺灣四雄在全球擁有一定的市場(chǎng)地位，而TCL科技收購三星蘇州工廠(chǎng)完成后，憑借著(zhù)LCD產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放自此將形成京東方、TCL華星的全球雙雄格局。
韓廠(chǎng)退出誘發(fā)行業(yè)重組，TCL科技借勢蓄能
當前，LCD產(chǎn)業(yè)主要集中在日本、韓國、中國臺灣和中國大陸地區，中國大陸平板顯示產(chǎn)業(yè)因國家產(chǎn)業(yè)政策支持、多條國內高世代面板生產(chǎn)線(xiàn)的建設以及同國外同行業(yè)企業(yè)的合作交流逐漸增加，國內液晶顯示企業(yè)得到較大發(fā)展，以京東方、TCL華星、天馬等為代表的面板企業(yè)迅速崛起，產(chǎn)業(yè)中心向中國大陸呈現明顯轉移。
同時(shí)在激烈的市場(chǎng)競爭下，日韓面板產(chǎn)能逐步退出，日韓地區，以L(fǎng)GD、三星為代表的面板企業(yè)逐步關(guān)閉LCD產(chǎn)線(xiàn)，退出市場(chǎng)競爭，LGD將在2020年的底前關(guān)閉韓國本土所有LCD廠(chǎng)，并專(zhuān)注于大尺寸MOLED研發(fā)；三星也從2019年起逐步縮減、關(guān)閉LCD產(chǎn)能，并宣布自2021年起終止所有LCD產(chǎn)品供應，將重心聚焦到QD-OLED技術(shù)上。
當然，兩大巨頭的退出并不代表著(zhù)LCD技術(shù)缺乏應用，相反而是三星、LG的LCD高利潤模式滿(mǎn)足不了市場(chǎng)需求。鑒于市場(chǎng)競爭加劇及供需的不匹配，全球面板廠(chǎng)商毛利率水平亦降至低位，而三星、LG承受不了長(cháng)期的價(jià)格戰，退出競爭自是必然。
不過(guò)，觀(guān)察君發(fā)現，在同樣面對較低的價(jià)格之時(shí)，TCL華星卻能保持盈利。據觀(guān)察君了解，自2012年投產(chǎn)以來(lái)，TCL華星是幾家液晶顯示龍頭企業(yè)中唯一一家凈利潤始終為正的企業(yè)，即使在全行業(yè)深陷虧損低谷的2019年，依舊保持效益領(lǐng)先，實(shí)現2019年前三季度營(yíng)收245.6億元，同比增長(cháng)達到28.4%，TCL華星EBITDA率能連續多個(gè)季度排名全球領(lǐng)先。
進(jìn)入2020年，新冠疫情對面板上下游產(chǎn)業(yè)鏈訂單造成沖擊，但TCL華星提前規劃，依然保持健康的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。
據CINNO數據顯示，2月份TCL華星TV面板出貨量和出貨面積都排名第一。在出貨量方面，華星光電以18.8%的市場(chǎng)份額超過(guò)京東方成為全球最大的LCD電視面板供應商。而在出貨面積方面，華星光電也以19.6%的份額奪得第一。
對于TCL華星能夠盈利的關(guān)鍵，有業(yè)內人士認為，TCL華星能夠在逆境中保持效益行業(yè)領(lǐng)先的關(guān)鍵在于其極致效率，這家公司自投產(chǎn)以來(lái)，始終發(fā)揮雙子星工廠(chǎng)聚合效應，通過(guò)產(chǎn)能布局提升產(chǎn)能擴張效率，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢與極致效率成本措施。
在觀(guān)察君看來(lái)，此次TCL科技收購三星蘇州8.5代線(xiàn)，標志著(zhù)韓國面板龍頭企業(yè)的高盈利模式在現有的市場(chǎng)大環(huán)境下是行不通的，而中國大陸面板企業(yè)的效率為王模式儼然已成為最具有競爭力的經(jīng)營(yíng)模式。
有意思的是，在液晶顯示領(lǐng)域，三星、LGD兩大巨頭的產(chǎn)能退出后，供需關(guān)系回穩，甚至帶來(lái)了久違的市場(chǎng)需求缺口與價(jià)格上漲。
產(chǎn)能庫存回歸健康水位，今年6月開(kāi)始，液晶面板價(jià)格由跌轉漲，7月持續穩定向上，液晶TV面板報價(jià)飆升高于預期。光電協(xié)進(jìn)會(huì )PIDA認為，韓企產(chǎn)能的徹底出清將為2021年全球電視用面板帶來(lái)6.9%的供需缺口，屆時(shí)，中國大陸將以62%的份額大幅領(lǐng)先于全球其他地區。
Trend Force分析師曾以產(chǎn)能擴張的角度觀(guān)察，表示未來(lái)中國大陸面板廠(chǎng)的成長(cháng)態(tài)勢迅猛，面板廠(chǎng)可能透過(guò)生產(chǎn)收斂、并購或買(mǎi)廠(chǎng)的方式提前進(jìn)行整合，牽動(dòng)未來(lái)顯示器面板供應版圖。
其實(shí)，韓國半導體顯示本土線(xiàn)體退出是意料之中，不過(guò)可以預見(jiàn)的是，兩大巨頭的退出將會(huì )使得LCD市場(chǎng)供需變化，與此同時(shí)由于它們的退出，整個(gè)LCD市場(chǎng)將觸發(fā)新一輪的行業(yè)整合。憑借著(zhù)行業(yè)領(lǐng)先的經(jīng)營(yíng)管理能力、高效產(chǎn)業(yè)運營(yíng)水平及產(chǎn)能優(yōu)勢，TCL科技有能力在面板產(chǎn)業(yè)大重組時(shí)代把握大機會(huì )，實(shí)現跨越式發(fā)展。
為了更好的把握面板產(chǎn)業(yè)大重組下的機會(huì )，TCL科技在原有的競爭優(yōu)勢下，將戰略方向選為自下而上的延伸，積極布局半導體顯示技術(shù)及材料，并先后牽手三安光電開(kāi)發(fā)具有市場(chǎng)競爭力的Micro-LED，投資JOLED瞄準具有成本優(yōu)勢的噴墨印刷OLED，收購中環(huán)集團，最終將實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈整合，完善產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)構建，拓寬面板產(chǎn)業(yè)價(jià)值邊界，增強競爭實(shí)力。
當然這只是TCL科技資本動(dòng)作的一部分，而在借助資本的力量下，TCL科技與自己的目標越來(lái)越近。
TCL科技完成三星蘇州工廠(chǎng)后，全球面板雙雄格局正式形成
液晶材料作為目前研發(fā)時(shí)間最長(cháng)、應用最廣的光電材料，在使用壽命、制造成本和品質(zhì)穩定性方面決定了其在大面板領(lǐng)域的應用占據主導地位。
根據Digitimes Research預測，全球大尺寸TFT-LCD面板的產(chǎn)能將會(huì )逐步提升并趨于穩定，由2018年的2.4億平方米上升到2024年的3.08億平方米。產(chǎn)品結構而言，2017年和2018年電視占比均為80%左右，在全球液晶面板需求中占據首位，其次電腦顯示器、手機顯示器也是重要組成成分。
在電視方面，2019年全球液晶電視面板平均尺寸為42.7英寸，預計至2024年全球液晶電視面板平均尺寸將上升至49英寸。一位業(yè)內人士透露，更大的電視尺寸要求更穩定、技術(shù)成熟、成本較低的材料，因此TFT-LCD面板仍將是大屏顯示技術(shù)首選。
根據IHS Markit公布的數據，目前55寸超高清OLED面板以60%良品率計算，其制造成本是TFT-LCD面板的2.5倍，即使良品率提高到90%以上，其制造成本差距仍然為1.8倍，TFT-LCD面板在大尺寸面板應用領(lǐng)域仍然具有相當強的成本競爭優(yōu)勢。
電腦方面，我國電腦出貨量占全球比例近三分之二，2017年，我國全年生產(chǎn)微型計算機3.07億臺，占全球電腦市場(chǎng)出貨量的64.77%。預計到2023年我國臺式PC銷(xiāo)量將達到約11億臺。我國已成為全球電腦的生產(chǎn)基地，隨著(zhù)全球電腦產(chǎn)業(yè)持續向國內轉移，我國作為電腦生產(chǎn)大國的地位不斷提高，這將持續帶動(dòng)國內液晶面板需求的持續增長(cháng)。
手機方面，OLED屏受高端手機追捧，高端手機如三星、iphone，OLED已經(jīng)普及，但質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的TFT-LCD屏仍將占有一席之地。
由此可見(jiàn)，在兩大巨頭的退出下，LCD屏依然有著(zhù)龐大的市場(chǎng)發(fā)展空間，而為了獲取更多的市場(chǎng)占有率，TCL科技借助液晶面板產(chǎn)業(yè)退場(chǎng)潮和并購潮，牽手三安光電、投資JOLED、收購中環(huán)集團外，TCL科技還擬收購三星蘇州工廠(chǎng)，而一旦其成功收購星蘇州工廠(chǎng)后便意味著(zhù)經(jīng)過(guò)十多年的努力，中國大陸面板產(chǎn)業(yè)終于完成逆襲之路。
觀(guān)察君獲悉，三星蘇州8.5代線(xiàn)，其設計產(chǎn)能110K/月。據估計，2019年三星蘇州工廠(chǎng)約占三星液晶面板產(chǎn)能的27%，占全球大型面板產(chǎn)能的2.8%。TCL科技收購三星蘇州8.5代線(xiàn)之后，液晶面板行業(yè)頭部集中化趨勢顯著(zhù)。
在觀(guān)察君看來(lái)，TCL科技成功收購三星蘇州工廠(chǎng)后，在產(chǎn)能進(jìn)一步擴大的同時(shí)，將獲得更多的訂單，出于三星顯示器退出LCD舞臺的原因，TCL科技會(huì )成為三星電子液晶電視的屏幕重要供應商。
從全球面板市場(chǎng)格局來(lái)看，TCL科技成功收購三星蘇州工廠(chǎng)后標志著(zhù)面板全球雙雄格局正式確立，2021年TCL華星和京東方產(chǎn)能占比達40%，考慮行業(yè)出清及潛在外延并購機會(huì )，雙寡頭有望邁向50%+市場(chǎng)占有率，逐漸掌握千億美元面板市場(chǎng)的定價(jià)權。
對于TCL科技而言，這將是具有歷史性標志的重要時(shí)刻，因為一旦完成收購，其將成為全球市場(chǎng)中最重要的玩家，同時(shí)也更有能力在全球面板市場(chǎng)穩步上升，而作為L(cháng)CD面板市場(chǎng)的龍頭，TCL科技和京東方將會(huì )是這輪面板洗牌期的主導者。
01月07日 18:14
