智能手機產(chǎn)業(yè)鏈又爆一大雷，這次是勝利精密(SZ:002426)，去年虧損約33.85億，其中蘇州富強、南京德樂(lè )計提了商譽(yù)減值約12億元，玻璃蓋板業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值約13億元。雖然市場(chǎng)對勝利精密爆雷早有預期，但沒(méi)想到會(huì )玩得這么大而已，虧損額度差不多占了全年收入的四分之一。
近日勝利精密對外發(fā)布了2019年度業(yè)績(jì)快報，內容里顯示2019年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入130.94億元，較上年同期下降24.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損33.85億元，較上年同期減少368.33%，主要原因為蘇州富強科技有限公司、南京德樂(lè )科技有限公司等子公司受到全球經(jīng)濟下行的壓力、市場(chǎng)疲軟以及競爭加劇的影響，客戶(hù)訂單量下降，盈利能力受到較大影響，出現商譽(yù)減值跡象，因此計提商譽(yù)減值約12億元，其他資產(chǎn)減值約13億元，主要系2D及2.5D蓋板玻璃項目生產(chǎn)線(xiàn)自2019年下半年起陸續關(guān)停，3D蓋板玻璃項目未累積技術(shù)及成本優(yōu)勢，導致大額長(cháng)期資產(chǎn)減值。
這是勝利精密首次對外宣稱(chēng)3D蓋板玻璃項目投資失敗，而此前勝利精密曾打出要打造全球第三大玻璃蓋板產(chǎn)能基地，并實(shí)現所謂的坐二望一目標。
不過(guò)勝利精密的激勵口號，激勵的卻是真正的市場(chǎng)龍頭企業(yè)藍思科技和伯恩光學(xué)，前兩者不管是為了保住自己的地位也好，還是止不住擴產(chǎn)所帶來(lái)的指點(diǎn)江山快感也好，也同樣在前兩年瘋狂的擴張產(chǎn)能爭搶中國國產(chǎn)手機品牌的訂單。
事實(shí)上中國國產(chǎn)手機品牌在4G智能手機市場(chǎng)上的成功，并帶領(lǐng)中國國內產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，不僅僅讓勝利精密產(chǎn)生了市場(chǎng)狂歡節的錯覺(jué)，產(chǎn)業(yè)鏈里還有一大堆同樣的企業(yè)，也適時(shí)的參與了中國消費類(lèi)電子“大爆發(fā)”這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)盛宴。
參與的方式也十分簡(jiǎn)單，就是在產(chǎn)業(yè)鏈里搶產(chǎn)能，自己有技術(shù)能力的，就在資本市場(chǎng)上賣(mài)萌自建產(chǎn)業(yè)擴張，自己沒(méi)技術(shù)的就直接伙同資本市場(chǎng)上的資本掮客，一起拿錢(qián)砸在別人臉上，買(mǎi)下別人的產(chǎn)能。
然而買(mǎi)下別人的產(chǎn)能這種霸王硬上弓的方法，如果選錯了對象是很容易翻車(chē)的。這其中道理也很簡(jiǎn)單，就是購買(mǎi)別人的產(chǎn)能之前，有沒(méi)有真正的了解別人的商業(yè)模式，自己拿下這些產(chǎn)能時(shí)，是自己想當然的認為以后這些產(chǎn)能會(huì )賺錢(qián)，還是看好這些產(chǎn)能當初的盈利能力。
很遺憾的是，近些年來(lái)在中國國內4G智能手機產(chǎn)業(yè)盛宴中進(jìn)行并購狂歡的人們，多數都沒(méi)有想清楚為什么上了別人，而且有些人等到天亮醒來(lái)發(fā)現人財兩空時(shí)，也還是摸不著(zhù)頭腦。
3D玻璃蓋板進(jìn)入到中國國內投資人法眼的時(shí)候，一是蘋(píng)果用了柔性OLED，大家想當然的認為蘋(píng)果會(huì )用3D玻璃來(lái)體現柔性OLED顯示屏的“核心優(yōu)勢”，二是三星從單曲面到雙曲面，每款機子都有一批消費者追捧其個(gè)性化，從而造成了3D玻璃蓋板會(huì )一夜爆發(fā)的錯覺(jué)。
然而蘋(píng)果的柔性OLED機型已經(jīng)過(guò)了一個(gè)大周期后，目前看來(lái)第二個(gè)以柔性OLED顯示屏為主配機型的大周期里，看來(lái)也沒(méi)有引入3D玻璃蓋板的舉動(dòng)。不僅如果，即便是前幾年把3D玻璃曲率玩得越來(lái)越大的三星，也突然轉了性子，在新發(fā)布的旗艦機型上，用了一個(gè)極小3D玻璃蓋板，如果不點(diǎn)亮屏幕的話(huà)，還以為是蘋(píng)果的大弧面2.5D玻璃蓋板。
所以盡管中國國產(chǎn)品牌還在開(kāi)發(fā)所謂的瀑布屏和環(huán)屏等概念機型或旗艦機型，國際巨頭的設計風(fēng)格重回古典妝，至少說(shuō)明再要拿到千萬(wàn)片以上的3D玻璃蓋板訂單，已經(jīng)很難了。千萬(wàn)片3D玻璃訂單，拿到最頂級的價(jià)格，也就10個(gè)億左右的產(chǎn)值，對于一個(gè)市值幾百億，年營(yíng)業(yè)額也上百億的上市公司來(lái)說(shuō)，也就沒(méi)了什么吸引力，而且前提還是要在能掙錢(qián)的情況下。
而勝利精密不但是3D玻璃蓋板業(yè)務(wù)沒(méi)起來(lái)，而且2D\2.5D玻璃蓋板業(yè)務(wù)也在去年陸續關(guān)線(xiàn)，看業(yè)是整個(gè)玻璃蓋板業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競爭力，都沒(méi)有達到預期。
勝利精密除了玻璃蓋板業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值約13億元外，還對蘇州富強、南京德樂(lè )計提了商譽(yù)減值約12億元。
蘇州富強原來(lái)是做模具的，后來(lái)也學(xué)富士康的工業(yè)富聯(lián)，開(kāi)始做自動(dòng)化設備，還曾與庫卡合作風(fēng)光一時(shí)，而不管是其原來(lái)的模具業(yè)務(wù)，還是現在的自動(dòng)化設備業(yè)務(wù)，都可以在勝利精密內部消化很多訂單，更不用說(shuō)原來(lái)的客戶(hù)群體中，質(zhì)量也不差，國際客戶(hù)還保留著(zhù)一部分。蘇州富強會(huì )接不到單，看來(lái)整個(gè)中國國內市場(chǎng)這幾年轉型跟蘇州富強轉行一樣快，只是蘇州富強轉行可能轉到了自己人都不愿意用它的這一行里來(lái)了。
南京德樂(lè )本來(lái)是要自己IPO，后來(lái)變成了賣(mài)身給勝利精密，而且從目前的情況來(lái)看，又要被再賣(mài)回給自己，等于是白玩了一回。
南京德樂(lè )一家移動(dòng)通信渠道服務(wù)商。主要通過(guò)連鎖門(mén)店以及電信運營(yíng)商合作營(yíng)業(yè)廳，從事移動(dòng)終端產(chǎn)品售前、售中、售后等渠道服務(wù)，同時(shí)為消費者提供電信業(yè)務(wù)套餐辦理、話(huà)費繳納等運營(yíng)商授權服務(wù)。在賣(mài)身之前一半的業(yè)務(wù)來(lái)自與中國電信合作，在江蘇省內有約250多家門(mén)店。
在當時(shí)南京德樂(lè )看起來(lái)確實(shí)是一門(mén)好生意，實(shí)際上隨著(zhù)運營(yíng)商轉型，把合約機由線(xiàn)下搬到線(xiàn)上與電商利潤分紅后，龐大的線(xiàn)下店面零售系統仍是智能手機市場(chǎng)的稀缺資源。
因為前幾年除了華為在全國復制BBK系的路線(xiàn)，在全國搶了上萬(wàn)家的線(xiàn)下零售店外，事實(shí)上BBK仍然采取品牌加盟的模式，大量發(fā)展線(xiàn)下夫妻店；另外，即便是傳統的魅族線(xiàn)下店系統也好，還是金立的線(xiàn)下店系統也好，退出的部分也迅速有人接手繼續合作，只是換了一下店面LOGO和專(zhuān)用裝修而已，實(shí)體運營(yíng)系統仍然沿用。
不過(guò)上市公司的運營(yíng)方式可能不太一樣，南京德樂(lè )也與天音控股一樣，坐擁大量的門(mén)店，然而卻不太賺錢(qián)。
勝利精密的資產(chǎn)大并購餐盤(pán)里，出問(wèn)題的還有蘇州捷力，蘇州捷力也有個(gè)很時(shí)髦的概念，電池軟包裝和電池隔膜，有全球第二大濕法電池隔膜產(chǎn)能，有8條濕法生產(chǎn)線(xiàn)。據勝利精密2018年年報顯示，蘇州捷力年產(chǎn)能可達4億平米，月均出貨量3000萬(wàn)平米，良品率90%以上。目前，蘇州捷力已可以為CATL等國內動(dòng)力電池龍頭企業(yè)提供9-12μm濕法膜，為日韓客戶(hù)提供5-77μm用于消費類(lèi)電池的高端超薄隔膜
不過(guò)由于經(jīng)營(yíng)狀況不佳，勝利精密去年也把這塊撿來(lái)的“金磚”給賣(mài)了，賣(mài)給了蘇州捷力的同行老大恩捷股份(SZ:002812)，而恩捷股份在公告要收購蘇州捷力后股份一直上漲，到現在差不多上漲了一倍，不管怎么說(shuō)，買(mǎi)蘇州捷力的錢(qián)是從股市里賺回來(lái)了。
而且做同樣的業(yè)務(wù)，同樣的客戶(hù)，恩捷股份2019年半年報顯示，恩捷股份半年實(shí)現營(yíng)收13.78億元，歸母凈利潤3.98億元，這是一個(gè)利潤率高達28%的高利潤市場(chǎng)。在現在大家都蹭新能源汽車(chē)概念的時(shí)候，有實(shí)際業(yè)務(wù)的標的，應該優(yōu)勢更加明顯。
然而勝利精密近日回應深交所問(wèn)詢(xún)函稱(chēng)，鑒于彭立群拒不履行生效法律文書(shū)，公司向蘇州市中級人民法院申請了強制執行，實(shí)際執行到位的部分為：公司未付彭立群股權轉讓款余額1.72億元及彭立群持有的蘇州捷力15.23%的股權作價(jià)0.728億。截至本公告日，仍有1.4億多元未能執行到位。經(jīng)蘇州市中級人民法院查詢(xún)，彭立群在國內已無(wú)可供執行的財產(chǎn)，遂終結本次執行，并將其列為失信被執行人。
勝利精密稱(chēng)，公司于2017年4月20日披露了天衡會(huì )計師事務(wù)所出具的《關(guān)于蘇州捷力新能源材料有限公司2016年度盈利預測實(shí)現情況的專(zhuān)項審核報告》，并于2017年5月向彭立群發(fā)出書(shū)面《通知函》，隨后彭立群委托律師向公司發(fā)出了解除雙方2016年10月簽署的《股權轉讓協(xié)議》的通知，公司于2017年6月向蘇州仲裁委員會(huì )提起了仲裁申請，最終雙方達成和解。彭立群同意繼續履行《股權轉讓協(xié)議》的約定，應付業(yè)績(jì)補償款1.48億元與公司未付其股權轉讓款互相沖抵；公司于2018年3月13日披露了天衡會(huì )計師事務(wù)所出具的《關(guān)于蘇州捷力新能源材料有限公司2017年度盈利預測實(shí)現情況的專(zhuān)項審核報告》，并于2018年4月再次向蘇州仲裁委員會(huì )提起了仲裁申請，蘇州仲裁委員會(huì )于2018年8月作出了《裁決書(shū)》((2018)蘇仲裁字第0248號)，責令彭立群應向公司支付補償款3.84億及相關(guān)律師費與仲裁費用等。
更反常的是，達成和解后，彭立群卻2017年12月下旬以來(lái)，就沒(méi)有繼續參與蘇州捷力的所有生產(chǎn)與工作會(huì )議，也沒(méi)有履行總經(jīng)理的任何職責，核心管理團隊成員李光明、王璐珺則因為涉嫌經(jīng)濟犯罪，已被吳江區公安局采取了強制措施。
也就是說(shuō)，勝利精密買(mǎi)了一個(gè)別人不愿賣(mài)，或賣(mài)了后又反悔的標的，但以彭立群為核心的經(jīng)營(yíng)管理團隊卻無(wú)法維持正常工作，而勝利精密自己也沒(méi)法保證蘇州捷力的日常經(jīng)營(yíng)。而奇怪的是，原來(lái)的核心經(jīng)營(yíng)管理團隊全都在賣(mài)給勝利精密后出了問(wèn)題……
實(shí)際上，可能勝利精密也確實(shí)沒(méi)有能力去保證蘇州捷力的日常經(jīng)營(yíng)，因為從2013年開(kāi)始，勝利精密進(jìn)行了總規模達40億的瘋狂并購，前后共收購14家公司：2013年，勝利精密0.8億萬(wàn)收購了合聯(lián)勝利49%股權、飛拓科技80%股權等4家公司股權，涉及玻璃、消費電子等行業(yè)；2014年勝利精密以16.57億元收購了智誠光學(xué)、南京德樂(lè )和富強科技各100%股權；2015年，勝利精密又接連收購了5家公司股權，耗資9.17億元；2016年勝利精密出資4.86億元增持了蘇州捷力33.77%股權；2017年10月勝利精密4.76億元收購碩諾爾100%股權，，2018年2月變更為4.86億元現金收購，2018年勝利精密4084.8萬(wàn)歐元收購了JOT100%股權。
勝利精密原來(lái)的業(yè)務(wù)，是做電視機的機殼與五金鈑金，后來(lái)電視機廠(chǎng)一般都自建產(chǎn)能，勝利精密也與其它電視整機的上游零組件供應商同行一樣在資本市場(chǎng)上玩起了產(chǎn)業(yè)并購，并且好有并購已經(jīng)成了其主業(yè)的趁勢。
2018年勝利精密資產(chǎn)減值損失就高達10.29億元，其中就包括商譽(yù)減值6.8億元：有對蘇州捷力提商譽(yù)減值準備2.33億元，蘇州市智誠光學(xué)計提商譽(yù)減值準備9638.36萬(wàn)元，蘇州碩諾爾計提商譽(yù)減值準備1.49億元，對南京德樂(lè )計提商譽(yù)減值準備1.62億元，對JOT AUTOMATION OY計提商譽(yù)減值準備3852.24萬(wàn)元。
2019年勝利精密還在玩資產(chǎn)減值，看來(lái)要么勝利精密的眼光確實(shí)不咋的，買(mǎi)來(lái)的標的全是一堆只會(huì )虧損的“壞資產(chǎn)”；要么或許是勝利精密的并購目的不怎么單純，根本就沒(méi)有考慮要怎么利用并購標的的實(shí)體業(yè)務(wù)來(lái)創(chuàng )造財富；要么就是勝利精密的運氣不好，沒(méi)買(mǎi)那些標的時(shí)，對應的行業(yè)景氣度很高，但剛買(mǎi)回來(lái)的產(chǎn)能就遇到了行業(yè)不景氣，而剛出手賣(mài)出去，行業(yè)景氣又恢復了……
勝利精密的近日公告稱(chēng)，廣西萬(wàn)賽投資管理中心(有限合伙)(下稱(chēng)“萬(wàn)賽投資”)作為公司2016年非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行對象，承諾自上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股票在深圳證券交易所上市之日起三十六個(gè)月內，不轉讓或者委托他人管理其認購的公司股票，也不由公司回購前述股份;在限售期內，委托人、合伙人不得轉讓其持有的合伙份額或退出合伙。
根據勝利精密公告披露，萬(wàn)賽投資合伙人那福東、吳堅在限售期內轉讓了其持有的合伙份額，萬(wàn)賽投資違反了上述承諾。萬(wàn)賽投資的上述行為違反了深交所《股票上市規則(2018年11月修訂)》第1.4條、第2.3條和第11.11.1條的規定。
看來(lái)勝利精密的合伙人實(shí)在是看不下去了，就算是違反紀律也扔盤(pán)子走人了……不然，還有什么解釋呢……
01月07日 18:14
