日前，浙江兆龍互連控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兆龍互連”）對外披露了招股書(shū)，公司擬在深圳證劵交易所上市，本次公開(kāi)發(fā)行股票的數量不超過(guò)3962.50萬(wàn)股。保薦機構為招商證劵。
兆龍互連是專(zhuān)業(yè)從事數據電纜、專(zhuān)用電纜和連接產(chǎn)品設計、制造與銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，其產(chǎn)品銷(xiāo)售覆蓋中國大陸、歐洲、北美、中東、東南亞、澳大利亞等多個(gè)多家和地區，被廣泛應用于網(wǎng)絡(luò )結構化布線(xiàn)、智能安防、通訊設備、數據中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)機器視覺(jué)、軌交機車(chē)和醫療器械等領(lǐng)域。
根據中國機電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì )統計，2015年度、2016年度、2017年度、2018年度，兆龍互連產(chǎn)品出口額在全球同類(lèi)產(chǎn)品的出口企業(yè)中連續4年排名第1位。而其主要客戶(hù)有海康威視、莫仕、Intelek等。
兆龍互連沖刺IPO：第一大客戶(hù)是海康威視
根據招股說(shuō)明書(shū)的內容顯示，2016年—2019年第一季度，兆龍互連的營(yíng)收分別為7.11億元、9.44億元、11.50億元和2.19億元；凈利潤分別為5321萬(wàn)元、3388萬(wàn)元、7243萬(wàn)元和1037萬(wàn)元。
兆龍互連主要產(chǎn)品包括數據電纜、專(zhuān)用電纜及連接產(chǎn)品，其中數據電纜為主要收入來(lái)源。從產(chǎn)品性能及特點(diǎn)來(lái)看，數據電纜是其核心產(chǎn)品，以數據電纜為例，其主要應用于企業(yè)網(wǎng)、數據中心、工業(yè)、家庭等場(chǎng)景的布線(xiàn)系統及安防接入網(wǎng)系統中。
而其專(zhuān)用電纜主要包括高速傳輸電纜、工業(yè)以太網(wǎng)及總線(xiàn)電纜、伺服與運動(dòng)控制電纜、機器人與機器視覺(jué)電纜、特種裝備專(zhuān)用電纜、極細同軸線(xiàn)、醫療器械數字電纜等針對客戶(hù)特殊數據傳輸需求設計的專(zhuān)用電纜。
其鏈接產(chǎn)品包括應用高速互聯(lián)、工業(yè)與醫療、通信與數據中心的各種線(xiàn)纜組件、連接器及鏈接系統。
從銷(xiāo)售分布情況來(lái)看，其主要產(chǎn)品主要銷(xiāo)往海外市場(chǎng)，并主要以美元結算。根據數據顯示，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1—3月，兆龍互連來(lái)自境外的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.31%、60.93%、59.61%以及59.36%。
有意思的是，兆龍互連主營(yíng)業(yè)務(wù)季度收入變化明顯。報告期內，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現出從一季度到四季度逐步上升的態(tài)勢。
對此，兆龍互連表示，主要是受節假日因素的影響，國外的圣誕節以及國內的春節均為主要的節假日，放假時(shí)間較長(cháng)，客戶(hù)為了不影響正常的銷(xiāo)售節奏，往往回在12月份進(jìn)行適當規模的備貨，從而使得一季度銷(xiāo)售收入較低。
不過(guò)，兆龍互連的客戶(hù)又有哪些呢？筆者從招股書(shū)中獲悉，報告期內，兆龍互連前5大客戶(hù)主要包含海康威視、莫仕、Intelek、Securi、SCP等客戶(hù)，發(fā)行人前五大客戶(hù)較為穩定。
其中，第一大客戶(hù)為海康威視。報告期內，兆龍互連對第一大客戶(hù)海康威視的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為11.09%、22.36%、25.22%和26.87%。
針對產(chǎn)品毛利率方面，報告期內，兆龍互連主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.15%、16.82%、17.28%以及18.20%，呈先降后升趨勢。
對于影響毛利率水平的因素，兆龍互連明確表示主要是市場(chǎng)地位及議價(jià)能力、原材料價(jià)格及匯率因素。
不過(guò)這里的原材料指的又是什么呢？其直言，數據電纜具有“料重工輕”的特點(diǎn)，其原材料包括半導體材料、護套料、絕緣料、輔材等，而其中的導體材料（主要為銅）成本占產(chǎn)品成本的比例達到58%以上，銅材價(jià)格的波動(dòng)將直接影響產(chǎn)品成本。
存在風(fēng)險：過(guò)度依賴(lài)出口
由于兆龍互連收入依賴(lài)出口，所以在特別提醒投資者關(guān)注的“風(fēng)險”因素中提到了出口業(yè)務(wù)風(fēng)險。
針對出口業(yè)務(wù)風(fēng)險，其表示主要包括出口退稅政策變動(dòng)風(fēng)險和國際貿易政策風(fēng)險。在出口退稅政策變動(dòng)風(fēng)險方面，兆龍互連產(chǎn)品適用國際對出口產(chǎn)品增值稅“免、抵、退”的政策，主要產(chǎn)品出口退稅率為16%。
2019年3月20日，財政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》（財政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署公告2019年第39號），規定“原適用16%稅率且出口退稅率為16%的出口貨物勞務(wù)，出口退稅率調整為13%”，發(fā)行人利潤規模將會(huì )受到一定程度影響。
如果未來(lái)相關(guān)政策發(fā)生變化，發(fā)行人出口退稅率下調或取消，將給發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)一定影響。
在國際貿易政策風(fēng)險方面，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1-3月，兆龍互連來(lái)自境外的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.31%、60.93%、59.61%以及59.36%，出口產(chǎn)品主要銷(xiāo)往歐洲、北美、中東、東南亞、澳大利亞等多個(gè)國家和地區。
而從目前的態(tài)勢來(lái)看，國際貿易存在諸多不穩定因素，如各國政治局勢會(huì )因為政府的換屆產(chǎn)生重大變化，進(jìn)而影響該國的國際貿易。隨著(zhù)國際貿易市場(chǎng)摩擦不斷，產(chǎn)品進(jìn)口國的貿易保護主義傾向有日益加劇的趨勢。
如果產(chǎn)品進(jìn)口國改變了關(guān)稅政策，或實(shí)行貿易保護主義政策，則回影響兆龍互連在該國的銷(xiāo)售，將回其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生一定的不利影響。
01月07日 18:14
