4月的財報季落下帷幕，各大光伏企業(yè)的2023年答卷值得細評。

去年，整個(gè)光伏行業(yè)雖受歐洲市場(chǎng)庫存影響，出貨量有所減少，但除瑞浦蘭鈞之外，主要光伏上市中企均有盈利，逆變器企業(yè)的平均毛利率也高于30%，說(shuō)明光伏行業(yè)出海生意總體而言是蒸蒸日上。

在潮電智庫此次統計的逆變器上市中企中，禾邁股份、昱能科技、錦浪科技均為營(yíng)收略有增長(cháng)，但凈利同比下降的原因都主要為歐洲出貨下降。

從凈利率水平來(lái)看，逆變器企業(yè)中，禾邁股份、德業(yè)股份、艾羅能源的賺錢(qián)能力更為顯著(zhù)。在儲能企業(yè)中，陽(yáng)光電源等海外出貨地區數量較多的企業(yè)具有更高的盈利水平。

總的來(lái)看，儲能上市公司毛利率和凈利率都整體低于逆變器企業(yè)。

越來(lái)越多的國家將碳排放納入國家政策，補貼紛至沓來(lái)，光伏賽道顯而易見(jiàn)是個(gè)巨型增量市場(chǎng)。同時(shí)，今年，光伏賽道也來(lái)到了比拼市場(chǎng)拓展速度的關(guān)鍵點(diǎn)。

德業(yè)成去年毛利率王者，艾羅能源潛力可觀(guān)

Enphase2023年凈利約31.59億元，凈利率約為19.2%，微逆毛利率約為47%。

中國逆變器上市企業(yè)雖遠不及Enphase的市場(chǎng)份額以及凈利水平，但不輸其毛利率水平。從凈利率來(lái)看，去年，禾邁股份、德業(yè)股份、艾羅能源已經(jīng)超過(guò)了Enphase。

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對比德業(yè)股份和固德威可以發(fā)現，兩家公司營(yíng)收、研發(fā)投入金額相近，凈利卻相差接近10億元。潮電智庫認為原因系固德威產(chǎn)能利用率受歐洲戶(hù)儲市場(chǎng)庫存積壓影響較大。

昱能科技是唯一一家以代工模式生產(chǎn)微逆的企業(yè)，生產(chǎn)成本高于同行，在去年被海外子公司倉庫高額庫存重壓，全年受庫存拖累較大，導致凈利水平較低，毛利率僅為36.13%。

上市不久的艾羅能源倒是較為聰明，及時(shí)降低儲能逆變器生產(chǎn)量，讓庫存下降至48.95%。但艾羅能源銷(xiāo)售區域集中于歐洲等發(fā)達國家，并以戶(hù)儲產(chǎn)品為主，因此盈利出現同比下降的局面，但其能在去年的市場(chǎng)條件下實(shí)現23.7%的凈利率，競爭力已毋庸置疑。

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德業(yè)股份去年境外營(yíng)收約43.4億元，同比增長(cháng)25.6%，在其他微逆企業(yè)廝殺于歐洲時(shí)，德業(yè)股份以50%以上的市占率在南非低價(jià)促銷(xiāo)，并同樣以此方式受益于巴西市場(chǎng)。

再來(lái)看看逆變器企業(yè)的代工商。

光弘科技在2022年步入新能源領(lǐng)域。去年2月6日，光弘科技與昱能科技在廣東惠州舉行戰略合作協(xié)議簽約儀式。

在消費電子領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位的領(lǐng)益智造在去年快速布局微逆產(chǎn)品，光伏儲能業(yè)務(wù)收入達15.55億元，同比增長(cháng)29.89%。

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自2020年以來(lái)，領(lǐng)益智造的印度工廠(chǎng)為Enphase代工微逆和其他組件，銷(xiāo)往北美、歐洲和亞太市場(chǎng)。至今，領(lǐng)益智造已經(jīng)代工了超過(guò)500萬(wàn)臺Enphase IQ微逆。

欣旺達一直為Enphase代工從IQ系列微逆，從2021年1月開(kāi)始為Enphase代工IQ電池。Enphase電動(dòng)汽車(chē)充電器、IQ8微逆由偉創(chuàng )力的墨西哥工廠(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)，主要銷(xiāo)售地區為北美。偉創(chuàng )力的羅馬尼亞生產(chǎn)基地于去年第一季度開(kāi)始生產(chǎn)Enphase微逆，直接發(fā)貨給歐洲客戶(hù)。

陽(yáng)光電源多邊恒強，瑞浦蘭鈞虧到四年最低點(diǎn)

老大哥陽(yáng)光電源在2023年成為儲能行業(yè)里毛利率最高的中企。受益于全球渠道優(yōu)勢，陽(yáng)光電源去年海外地區毛利率甚至高達41.57%，同比上漲14.24%。

其中，由于品牌溢價(jià)，外幣匯率升值等因素，陽(yáng)光電源儲能系統的毛利率在所有品類(lèi)中增幅最大，受上游鋰離子電池等原材料成本大幅下降的影響很小。

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青山集團的“親兒子”瑞浦蘭鈞在去年虧在激進(jìn)的擴產(chǎn)計劃導致經(jīng)營(yíng)成本高增，較多新產(chǎn)能尚未度過(guò)生產(chǎn)爬坡期。由于上游原材料價(jià)格下跌，其儲能電池產(chǎn)品銷(xiāo)量雖有所增長(cháng)，但銷(xiāo)售收入同比下降16.9%。

派能科技的戶(hù)儲產(chǎn)品出貨量因歐洲需求下降而降低。

億緯鋰能受益于中國項目，其境內營(yíng)收增幅超過(guò)境外營(yíng)收，占比總營(yíng)收的72.7%，同比增長(cháng)49.9%。公司去年儲能電池出貨26.3GWh，同比增長(cháng)約121%，在三大主營(yíng)業(yè)務(wù)中增速最快。其去年凈利增速較低的原因系行業(yè)內的動(dòng)力電池價(jià)格戰。

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值得注意的是，陽(yáng)光電源的主要儲能產(chǎn)品為光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能系統、新能源汽車(chē)驅動(dòng)系統，在種類(lèi)上比億緯鋰能豐富得多，儲能行業(yè)毛利率也高出億緯鋰能不少。

派能科技主要產(chǎn)品僅為磷酸鐵鋰儲能電池系統，并以戶(hù)用類(lèi)型為主，去年在歐洲出貨下降，其雖在南非和東南亞有一定的市占率，但該地區產(chǎn)品售價(jià)較低，利潤相對較少；在澳洲地區的出貨量也比不上陽(yáng)光電源。