2021年5億對，2022年3.6億對，2023年3.8億元，預計2024年上升至4億對。

以上是潮電智庫統計的全球TWS耳機出貨量數字，基本見(jiàn)證TWS產(chǎn)業(yè)從狂熱到谷底，然后再次復蘇的三年歷程。

隨著(zhù)TWS產(chǎn)業(yè)上市公司的財報陸續出爐，九成公司均處于盈利狀態(tài)，基本宣告TWS耳機產(chǎn)業(yè)的洗牌期即將結束。

對比手機產(chǎn)業(yè)的利潤分配可以看出，由于TWS耳機品牌市場(chǎng)呈現出頭部相對大的長(cháng)尾效應，基本決定了TWS耳機ODM廠(chǎng)家主導了供應鏈的話(huà)語(yǔ)權，進(jìn)而導致ODM廠(chǎng)家毛利空間相對更大。

潮電智庫注意到，奮達科技、國光電器、豪聲電子等公司的TWS耳機業(yè)務(wù)已經(jīng)很少，基本被邊緣化。

凈利率高過(guò)主流手機廠(chǎng)家
 

TWS耳機中國上市公司并不多，除了安克創(chuàng )新和漫步者外，可能只有小米和傳音兩家手機上市公司也有TWS耳機業(yè)務(wù)。

有意思的是，小米和傳音2023年的凈利率分別為7.11%和8.89%，均低于安克創(chuàng )新和漫步者。

更不要說(shuō)，超過(guò)37%的耳機產(chǎn)品毛利率，同樣遠超國內主流手機產(chǎn)品。

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安克創(chuàng )新和漫步者在耳機市場(chǎng)異軍突起，除了持續的產(chǎn)品研發(fā)和品牌投入外，還有擅長(cháng)國外內電商營(yíng)銷(xiāo)的因素。

去年安克創(chuàng )新線(xiàn)上電商收入高達123億元，其中亞馬遜電商就貢獻了100億元。在線(xiàn)下渠道，安克創(chuàng )新已入駐北美地區沃爾瑪、百思買(mǎi)、塔吉特、開(kāi)市客等全球知名連鎖商超，以及日本零售巨頭7-11 便利店集團，在歐洲、澳大利亞、東南亞、南美等國家和地區的線(xiàn)下渠道也在不斷拓寬拓深。

而漫步者采用“區域獨家總經(jīng)銷(xiāo)商制”的營(yíng)銷(xiāo)模式，在中國境內已擁有上百家區域獨家總經(jīng)銷(xiāo)商，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )遍及中國大陸所有區域，該模式與手機廠(chǎng)家早期的模式基本類(lèi)似。

此外，漫步者很早就開(kāi)拓了電商直銷(xiāo)，在京東、天貓等國內主流電商平臺上銷(xiāo)量額，位列耳機品牌前三，現又積極開(kāi)拓海外電商渠道。去年漫步者直銷(xiāo)的收入占比達31%，基本來(lái)自電商平臺。

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潮電智庫出爐的全球耳機品牌出貨量TOP10中，印度BoAt上升至第二位，基本宣告TWS耳機白牌企業(yè)的末日即將來(lái)臨。

結合安克創(chuàng )新和漫步者的凈利率和毛利率來(lái)看，年銷(xiāo)量達4億對的TWS耳機市場(chǎng)仍存在機會(huì )，但要想在該市場(chǎng)脫穎而出，必須要具備與主流手廠(chǎng)家和傳統耳機巨頭抗衡的品牌、研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力。

ODM領(lǐng)域無(wú)新機會(huì )
 

TWS耳機ODM大廠(chǎng)除了立訊精密、歌爾股份的體量巨大外，聞泰科技、華勤技術(shù)和龍旗科技均有TWS耳機代工業(yè)務(wù)，并通過(guò)與主流手機廠(chǎng)家的緊密關(guān)系，瘋狂搶奪手機廠(chǎng)家手中耳機訂單。

不僅給佳禾智能、天鍵股份、朝陽(yáng)科技、瀛通通訊等專(zhuān)注耳機ODM代工廠(chǎng)家，帶來(lái)巨大壓力，也基本阻斷了新進(jìn)入者的機會(huì )。

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聞泰科技和華勤技術(shù)的智能終端（包括手機、手表和耳機）產(chǎn)品毛利率分別為8.23%、12.3%，而佳禾智能和天鍵股份之所以耳機毛利率會(huì )更高，是因為自產(chǎn)一些核心電聲元器件的加持。

TWS耳機ODM老大立訊精密當仁不讓?zhuān)O(píng)果耳機70%以上的訂單均為其代工，來(lái)自蘋(píng)果的所有訂單（包括手機、平板）收入達1745億元，占立訊精密總收入比重達75.24%。

而歌爾股份被踢出蘋(píng)果供應商后，失去Airpods訂單后，主要耳機客戶(hù)為三星和華為。

佳禾智能和天鍵股份的耳機相對重疊，最大客戶(hù)均為哈曼，來(lái)自哈曼的收入均高達12億元。

朝陽(yáng)科技的主要客戶(hù)為小米和Beats，現在小米耳機全球排名第3，而B(niǎo)eats耳機又鎖定高端，兩大主要客戶(hù)讓朝陽(yáng)科技的凈利率和毛利率成為行業(yè)最高。

瀛通通訊的主要客戶(hù)為安克、魅族和傳音等，相對比較雜。去年來(lái)自傳音的收入達5927萬(wàn)元。

精研科技通過(guò)2021年通過(guò)收購安特信，進(jìn)入TWS耳機ODM行業(yè)，過(guò)往兩年安特信業(yè)務(wù)均處于虧損狀態(tài)，2023年虧損2064萬(wàn)元。照此趨勢，安特信未來(lái)發(fā)展極其堪憂(yōu)。對于精研科技而言，TWS耳機業(yè)務(wù)已形同雞肋。

卓翼科技主要客戶(hù)為小米，2023年研發(fā)和量產(chǎn)了3款TWS耳機，預計總銷(xiāo)售額為6000萬(wàn)元。

潮電智庫數據顯示，雖然白牌TWS市場(chǎng)份額萎縮至30%以?xún)龋鷻C品牌TOP20的市場(chǎng)份額已達到60%，剩下的10%份額被超過(guò)百個(gè)品牌在分食。

綜合以上信息和數據來(lái)看，整個(gè)TWS耳機ODM市場(chǎng)產(chǎn)能極其過(guò)剩，頭部耳機品牌的訂單基本被頭部ODM廠(chǎng)家分食，剩下不多的市場(chǎng)空間還有很多非常有實(shí)力的廠(chǎng)家虎視眈眈。問(wèn)題是即使搶到，也不足以維持自身經(jīng)營(yíng)的健康。

潮電智庫判斷，以耳機代工業(yè)務(wù)為主的ODM廠(chǎng)家，必須具備核心電聲元器件研發(fā)和生產(chǎn)能力，否則未來(lái)生存空間還將繼續被聞泰、華勤、龍旗等手機領(lǐng)域的強者擠壓。

芯片格局穩定
 

從爭相涌入，到逐步退出，TWS耳機主控芯片市場(chǎng)格局開(kāi)始趨于穩定。沒(méi)有了價(jià)格紅海競爭，沒(méi)有新進(jìn)入者，2024年將成為三家TWS耳機芯片上市公司的快樂(lè )發(fā)展期。

從恒玄科技、中科藍訊和炬芯科技三家公司財務(wù)數據來(lái)看，主要在低端芯片市場(chǎng)的中科藍訊產(chǎn)品毛利率相對偏低，還不足20%，這也使其不敢加大研發(fā)投入。

中科藍訊的收入規模差不多是炬芯科技的三倍，而研發(fā)投入還低于炬芯科技。從這一點(diǎn)來(lái)看中科藍訊17.42%高凈利率，就是一個(gè)危險信號。

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同樣因為，TWS耳機芯片參與廠(chǎng)家在減少，也使得TWS耳機芯片毛利率基本處于一個(gè)相對合理的水位。

但TWS耳機芯片廠(chǎng)家也在面對產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，所以這些耳機芯片廠(chǎng)家紛紛更高階的芯片，期望在智能手表領(lǐng)域搶奪一些份額。

電聲器件紅海廝殺
 

由于參與者眾多，加上市場(chǎng)不振的雙重因素，TWS耳機電聲器件領(lǐng)域苦陷價(jià)格戰泥潭，敏芯股份作為該領(lǐng)域較有實(shí)力的競爭力，去年都處于虧損境地，可見(jiàn)市場(chǎng)競爭之慘烈。

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微型電池市場(chǎng)慘烈
 

TWS耳機電池廠(chǎng)家眾多，紫建電子是唯一以微型電池上市的鋰電池公司，億緯鋰能、鵬輝能源、欣旺達等的主要業(yè)務(wù)均在儲能電池或手機電池上，沒(méi)有細分。

去年紫建電子收入9.72億元，實(shí)現凈利潤0.24億元，但扣非凈利潤卻虧損0.1億元。從這一點(diǎn)來(lái)看，TWS耳機電池領(lǐng)域的競爭程度與電聲器件差不多。

2024年一季度，紫建電子收入和凈利潤雙雙增長(cháng)，實(shí)現1098萬(wàn)元凈利潤，成功扭虧。

關(guān)稅壁壘，ODM廠(chǎng)家積極出海
 

除了中美貿易戰的原因外，印度、印尼等地的高關(guān)稅，讓中國TWS耳機ODM廠(chǎng)家加速布局海外。

一方面，包括哈曼在內的傳統耳機巨頭，美國市場(chǎng)是其不可或缺的一塊，在越南或其它地方生產(chǎn)，可以避免中美貿易戰的風(fēng)險。

另一方面，小米、OPPO、安克創(chuàng )新等新近雄起的耳機品牌，要規避人口大國的關(guān)稅，也必然要要求當地生產(chǎn)或者就近生產(chǎn)。這也成為T(mén)WS產(chǎn)業(yè)鏈出海的另一個(gè)沖動(dòng)。

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潮電智庫統計數字顯示，立訊精密在越南北江和義安、德國基爾斯佩、馬來(lái)西亞檳城、墨西哥雷諾薩、印度清奈、菲律賓里帕市都有生產(chǎn)基地。

其中，在越南有六家工廠(chǎng)，預計明年員工數量會(huì )超過(guò)5萬(wàn)人，主要生產(chǎn)連接線(xiàn)、連接器及電腦外圍設備、智能設備、通信設備。

目前立訊精密在越南、印度以及墨西哥已經(jīng)布局25%左右的產(chǎn)能，未來(lái)可能會(huì )增長(cháng)到30%左右。

歌爾股份分別在越南義安省和北寧省有兩個(gè)生產(chǎn)基地，大概有7萬(wàn)員工，總投資額超過(guò)10億元，主要生產(chǎn)耳機、智能手表、VR、AR等消費類(lèi)電子產(chǎn)品。

佳禾智能越南工廠(chǎng)在越南永福省平川工業(yè)區，目前員工超過(guò)1000人左右，具備年產(chǎn)值約20億元。主要生產(chǎn)歐美市場(chǎng)客戶(hù)的訂單，有太陽(yáng)能組件，電力儲存電池、充電樁等新能源產(chǎn)品，還有三星耳機訂單。

天鍵股份在馬來(lái)西亞檳城有生產(chǎn)基地，投資超過(guò)1500萬(wàn)元，年產(chǎn)65萬(wàn)件電聲產(chǎn)品，主要為規避中美貿易沖突導致的客戶(hù)流失風(fēng)險。

朝陽(yáng)科技在越南、印度兩大海外生產(chǎn)基地，越南工廠(chǎng)投資近2億元，去年營(yíng)收2億元，主要生產(chǎn)耳機。

瀛通通訊在越南和印度都有生產(chǎn)基地。去年越南瀛通收入1.01億元，凈利潤1054萬(wàn)元，生產(chǎn)電源、數據傳輸產(chǎn)品及其精密零組件，聲學(xué)產(chǎn)品及其精密零組件。

瑞聲科技在越南、馬來(lái)西亞和歐洲捷克有生產(chǎn)基地。其中，在越南北寧、永福和北江都有工廠(chǎng)，其中北寧工廠(chǎng)布局多年，生產(chǎn)聲學(xué)產(chǎn)品。

馬來(lái)西亞工廠(chǎng)位于柔佛州首府新山市，總投資3億元，主要生產(chǎn)高性能MEMS麥克風(fēng)產(chǎn)品。在捷克梅爾尼克的工廠(chǎng)主要生產(chǎn)光學(xué)模具。

共達電聲在馬來(lái)西亞柔佛新山設立子公司，注冊資本1010萬(wàn)元，進(jìn)行電子元器件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。

億緯鋰能正在加速布局海外生產(chǎn)基地，匈牙利、馬來(lái)西亞的工廠(chǎng)已開(kāi)始建設，還有在美國建設電池廠(chǎng)的計劃。

其中，馬來(lái)西亞工廠(chǎng)投資金額為4.22億美元，生產(chǎn)圓柱鋰電池。匈牙利工廠(chǎng)在德布勒森市西北工業(yè)區，生產(chǎn)圓柱形動(dòng)力電池。

欣旺達在印度、越南、匈牙利、摩洛哥均有生產(chǎn)基地。印度工廠(chǎng)主要生產(chǎn)手機電池。越南工廠(chǎng)在北江省，匈牙利是動(dòng)力電池工廠(chǎng)，投資金額為20億元。

微電新能源已收購方式，在越南北江省設立微型電池項目。