射頻長(cháng)期以來(lái)一直是國內的短板，尤其是在智能手機終端的濾波器領(lǐng)域，截至目前，國內射頻廠(chǎng)商信維通信和麥捷科技兩者都在大力開(kāi)拓該市場(chǎng)，并已經(jīng)為相關(guān)一線(xiàn)ODM和智能手機客戶(hù)供貨。隨著(zhù)5G不斷臨近，射頻的重要性也變得越來(lái)越強，據手機報在線(xiàn)此前采訪(fǎng)Qorvo得知，5G時(shí)代由于新增了頻譜，這將導致射頻前端變得更加復雜，同時(shí)產(chǎn)業(yè)規模也會(huì )擴張很多。
除了在智能手機終端以來(lái)，在5G基站端同樣如此，國內不少5G基站相關(guān)企業(yè)早已經(jīng)開(kāi)始在布局，如東山精密已經(jīng)獲得了華為5G介質(zhì)濾波器訂單，而順絡(luò )電子、風(fēng)華高科等也在積極布局。尤其是武漢凡谷，由于為華為5G陶瓷介質(zhì)濾波器供應商，其股價(jià)從2018年10月份的不足4月/股上漲到目前的近20元每股！
日前，身為聲學(xué)器件廠(chǎng)商的歌爾股份，則發(fā)布公告表示，公司擬以1.346億美元（合約人民幣9.063億元）收購美國MACOM旗下孫公司MACOM HK 51%股份，希望通過(guò)此次收購進(jìn)入新一代無(wú)線(xiàn)通信射頻芯片及模組市場(chǎng)。
歌爾股份進(jìn)入基站射頻PA領(lǐng)域：9億收購MACOM HK 51%股權
日前，據歌爾股份發(fā)布公告表示，歌爾股份有限公司全資子公司香港歌爾泰克有限公司于2019年4月24日同MACOM Technology Solutions Holdings,Inc.、MACOM Wireless Cayman Limited、MACOM Wireless(HK)Limited簽署了《股權購買(mǎi)協(xié)議》。香港歌爾擬以自有資金出資總額1.346億美元（約合人民幣9.063億元）購買(mǎi)MACOM Cayman持有的MACOM HK 51%的股權。本次股票購買(mǎi)完成后，香港歌爾將持有MACOM HK 51%的股權，MACOM HK成為公司控股子公司。
據介紹，MACOM Technology主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導體，提供超過(guò)5000種標準和定制設備，包括集成電路、多芯片模組、晶體管、二極管、開(kāi)關(guān)以及開(kāi)關(guān)限制器，被動(dòng)與主動(dòng)組件、完整子系統等。其2018年到2019年第一季度一直都處于嚴重虧損中，2018年全年虧損1.67億美元，2019年第一季度也虧損了2300萬(wàn)美元！
MACOM在全球射頻功率器件占據一席之地，MACOM總部位于美國，在微波和射頻器件板塊具備長(cháng)期積累，并積極并購擴充高端光器件、高精度數模芯片等產(chǎn)品線(xiàn)，覆蓋通信、數據中心、工業(yè)及國防領(lǐng)域，最近一個(gè)會(huì )計年度營(yíng)收貢獻33%/29%/38%，來(lái)自中國區的營(yíng)收貢獻約30%。在RF Power Device領(lǐng)域，公司能夠提供Sub 6GHz的PA、Switches，特別是Si-GaN PA具備IDM優(yōu)勢。
而MACOM HK作為MACOM Technology旗下公司，其于2018年才在香港成立，新一代無(wú)線(xiàn)通信射頻芯片及模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。對于雙方的合作，MACOM HK負責國內5G GaN射頻功率器件市場(chǎng)，屬于互惠合作：
（1）MACOM獲得國內市場(chǎng)合作伙伴，有望借助本地力量打開(kāi)5G基站市場(chǎng)，值得一提的是，MACOM保留了在中國大陸、香港、澳門(mén)以外區域銷(xiāo)售的權利。（2）而對于歌爾股份而言，其將進(jìn)入射頻芯片和模組領(lǐng)域，除現有聲學(xué)、光學(xué)、傳感器業(yè)務(wù)外探索新的增長(cháng)方向。歌爾股份也在公告中表示，公司借此進(jìn)入新一代無(wú)線(xiàn)通信射頻芯片及模組市場(chǎng)。
據中信證券資料顯示，2019為5G商業(yè)化元年，基站射頻空間廣闊。當前韓國、美國、中國已啟動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò )部署。華為最新公布5G基站累計出貨量超過(guò)7萬(wàn)個(gè)，已經(jīng)開(kāi)啟投資兌現景氣周期，華為預計到2025年全球將有650萬(wàn)個(gè)5G基站。
5G應用MIMO、mmWave、Beamfarming等多種新技術(shù)，對基站射頻關(guān)鍵器件的量、質(zhì)要求明顯提升，GaN PA有望在sub 6GHz成為主流方案，主要優(yōu)勢：（1）更好的高頻特性，原有LDMOS在3.5GHz及以上頻率時(shí)線(xiàn)性度有明顯下降；（2）更高的能量密度，5G高配采用32/64TR，相比4G的4/8TR在通道數量增長(cháng)為8倍，使用GaN可以有效縮減整機設備體積；（3）更強的能量轉換效率，PA在基站能耗中占比為50~80%，5G單基站峰值輻射功率有所提升。ABI統計2018年全球基站射頻功率器件市場(chǎng)規模為10億美元，其預計到2021年GaN在其中占比約40%。
據悉，在5G的前端架構里面，除了PA、濾波器、LNA等傳統的射頻收發(fā)器件以外，更多的是前端天線(xiàn)的分配問(wèn)題，多工器如何支持更好的載波聚合，天線(xiàn)分工器可能需要與手機廠(chǎng)家合作，他們決定手機里用哪幾根天線(xiàn)，每根天線(xiàn)支持的頻段等等。射頻前端芯片作為移動(dòng)智能終端產(chǎn)品的核心組成部分，市場(chǎng)份額擴張迅猛。
而基站是提供無(wú)線(xiàn)覆蓋和信號收發(fā)的核心環(huán)節，包括基站主設備和室外天饋系統。基站系統包括天線(xiàn)、射頻、小微基站等部分，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節主要涵蓋基站天線(xiàn)、射頻模塊、小微基站與室內分布等。
目前主要的基站天線(xiàn)和射頻模塊廠(chǎng)商包括華為、京信通信、通宇通訊、摩比發(fā)展、大富科技(射頻)、武漢凡谷(射頻)等，小微基站廠(chǎng)商包括邦訊技術(shù)、京信通信、佰才邦等。其中通宇通訊、摩比發(fā)展、京信通信擁有Massive MIMO技術(shù)優(yōu)勢，且與中興、華為等主設備商進(jìn)行過(guò)天線(xiàn)射頻一體化深度合作。
對集成度要求不高的基站射頻器件上，我國已經(jīng)有部分廠(chǎng)商有能力提供產(chǎn)品，例如武漢凡谷、大富科技等。同時(shí)，我國也有一些濾波器研究公司進(jìn)行持續投入，諸如麥捷科技、信維通信等。
歌爾股份2018年凈利潤暴跌60%：急需新業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)
作為全球第二大聲學(xué)器件供應商，此前其主要與瑞聲科技一起瓜分蘋(píng)果訂單，但是近兩年來(lái)，歌爾股份在蘋(píng)果手機中的聲學(xué)器件訂單也不斷被瑞聲科技、立訊精密等廠(chǎng)商所瓜分。這也導致歌爾股份2018年業(yè)績(jì)自上市以來(lái)首次下降程度如此嚴重！
據歌爾股份2018年年報數據顯示，其2018年營(yíng)收為237億元，同比下降不到7%，但是從凈利潤來(lái)看，卻只有8.67億元，同比下降近60%。據其表示，由于智能手機行業(yè)出貨量下降、電聲器件領(lǐng)域競爭加劇、公司新布局業(yè)務(wù)處于良率爬坡階段、虛擬現實(shí)市場(chǎng)處于調整期等因素，報告期內公司業(yè)績(jì)受到相應影響。
從其業(yè)務(wù)構成來(lái)看，盡管其以聲學(xué)器件起家，但截至目前其三大業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收占比差距已經(jīng)不是很大，這得益于其分散業(yè)務(wù)風(fēng)險。如精密零組件業(yè)務(wù)（主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚聲器、揚聲器模組、天線(xiàn)模組、MEMS傳感器及其他電子元器件等）營(yíng)收為99億元，總公司總營(yíng)收為41.82%。
智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)（主要產(chǎn)品為有線(xiàn)耳機、無(wú)線(xiàn)耳機、智能無(wú)線(xiàn)耳機、智能音響產(chǎn)品等）營(yíng)收為68億元，總公司總營(yíng)收為28.68%。智能硬件業(yè)務(wù)（公司智能硬件業(yè)務(wù)主要為智能家用電子游戲機配件產(chǎn)品、智能可穿戴電子產(chǎn)品、虛擬現實(shí)/增強現實(shí)產(chǎn)品、工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品等）營(yíng)收為66億元，在公司總營(yíng)收中占比為近28%。
對比其三大業(yè)務(wù)，其中第一大業(yè)務(wù)精密零組件營(yíng)收與去年同期相比有所降低，從103億元下降到了99億元，而智能聲學(xué)整機營(yíng)收則從54億元提升到了68億元，智能硬件業(yè)務(wù)營(yíng)收則從92億元下降到了66億元。可以說(shuō)，2018年其營(yíng)收之所以沒(méi)有大幅度下降，主要原因在于智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)的大幅度提升！
2018年5月15日，歌爾聲學(xué)成功躋身MSCI新興市場(chǎng)指數的234家A股名單。5月22日，歌爾股份在A(yíng)股上市整整十年。公司也從十年之前的名不見(jiàn)經(jīng)傳，成為如今的人盡皆知。十年之間，歌爾股份營(yíng)業(yè)收入由2008年的10億元，增長(cháng)到2017年的255億元，增長(cháng)近25倍；歸屬于上市公司股東的凈利潤從2008年的1．2億元增長(cháng)到21．4億元，增長(cháng)近17倍。
然而，從2018年開(kāi)始，歌爾股份首次告別業(yè)績(jì)高速增長(cháng)階段。據其2018年10月26日的業(yè)績(jì)預告顯示，2018年其歸屬凈利潤約11.77億元-16.40億元，同比下降25%-45%。這是歌爾股份近三年來(lái)凈利潤首次下降！
看看往年歌爾股份的業(yè)績(jì)情況：2012年-2017年，歌爾股份的營(yíng)收分別為72.53、100.48、126.9、136.56、192.87、255.36億元，相對應的凈利潤分別為凈利潤分別為9.07、13.06、16.57、12.51、16.51、21.39億元。
從歌爾聲學(xué)主營(yíng)業(yè)務(wù)精密零組件來(lái)看，其正面臨瑞聲科技和立訊精密的強烈排擠，這也是其上市以來(lái)在2018年業(yè)績(jì)首次下降的主要原因所在，即2018年歌爾股份聲學(xué)市場(chǎng)遭遇競爭對手搶單，2018年，產(chǎn)業(yè)鏈有消息傳出，蘋(píng)果連接器供應商立訊精密成功切入聲學(xué)元器件供應鏈條。
早在2015年，臺灣聲學(xué)器件龍頭美律實(shí)業(yè)就曾試圖通過(guò)私募方案引入立訊精密，但當時(shí)該交易最終以失敗告終。隨后，美律實(shí)業(yè)又與立訊精密簽訂協(xié)議，將主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型揚聲器模組的蘇州工廠(chǎng)美特51%的股權出售給了立訊精密；蘋(píng)果訂單在臺灣美律接單之后再轉交給蘇州美特生產(chǎn)。
2017年12月初，立訊精密再次與美律實(shí)業(yè)合資成立廣東立訊美律電子有限公司，前者出資1.02億元占股51%，后者出資0.98億元占股49%。通過(guò)與臺灣聲學(xué)巨頭美律的合作，立訊精密成功切入蘋(píng)果聲學(xué)元件供應鏈條，致使歌爾股份與瑞聲科技業(yè)績(jì)承壓。
2018年歌爾股份曾通過(guò)深交所互動(dòng)易平臺表示，公司在智能手機客戶(hù)中的份額還在穩步提升，不存在被搶占市場(chǎng)的問(wèn)題。但從其年報披露數據來(lái)看，隨著(zhù)立訊精密的入局，公司產(chǎn)品毛利率亦開(kāi)始下滑。2018年，公司電子元器件毛利率為18.86%，而這一數據在2016年為22.42%。
相反地，獲得了蘋(píng)果新訂單的立訊精密業(yè)績(jì)卻實(shí)現了突飛猛進(jìn)，2018年立訊精密營(yíng)收358.5億元，同比增長(cháng)57.06%；歸母凈利潤27.22億元，同比增長(cháng)61.05%。在2018年諸多蘋(píng)果概念股承壓的大環(huán)境下，立訊精密的逆勢表現極為亮眼。
由上可見(jiàn)，盡管歌爾股份通過(guò)無(wú)線(xiàn)耳機等新的業(yè)務(wù)為2018年業(yè)績(jì)沒(méi)有大幅度下降作出了重要貢獻，但是，從三大主要業(yè)務(wù)的毛利率來(lái)看，三者都出現了不同幅度的下降，且無(wú)論在哪個(gè)業(yè)務(wù)方面，均存在強大的競爭對手，市場(chǎng)的激烈競爭導致其毛利率極速下降。這也是為何歌爾股份收購MACOM HK公司的主要原因所在，從5G市場(chǎng)需求來(lái)看，無(wú)疑，對于歌爾股份來(lái)說(shuō)進(jìn)入射頻領(lǐng)域將大有可為！
01月07日 18:14
