2018年4月10日早間，藍思科技(SZ:300433)對外發(fā)布了《2018 年第一季度業(yè)績(jì)預告》，內容顯示預計期間歸屬上市公司股東的凈利潤8823.19萬(wàn)元至11028.99萬(wàn)元，比上年同期下降60%至50%。
受披露內容影響，藍思科技股價(jià)反應過(guò)激，早盤(pán)低開(kāi)，并于午間跌停。
三大因素影響業(yè)績(jì)變動(dòng)，其中3D玻璃不容易
藍思科技對于業(yè)績(jì)變動(dòng)的原因分析認為，2018年第一季度，消費電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求整體較為疲軟，下游終端品牌客戶(hù)紛紛采取加速去庫存的策略。根據工信部旗下中國信息通信研究院發(fā)布的數據顯示，2018年1-3月中國智能手機出貨量同比下滑27%。
為適應市場(chǎng)變化及新需求，華為、OPPO、vivo、小米等各大國產(chǎn)品牌在3月份集中發(fā)布并量產(chǎn)了多款中高端新機型，其中有多款采用了前后蓋雙面玻璃、3D曲面玻璃的外觀(guān)設計，對本公司產(chǎn)品提出了大量需求。但由于新產(chǎn)品量產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)較晚，且在報告期內總體處于良率爬坡的起始階段，因此對報告期內的業(yè)績(jì)貢獻有限，公司新、老款產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)量未達預期。而隨著(zhù)新產(chǎn)品良率不斷提升及消費電子行業(yè)逐漸轉入旺季，將有利于公司上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同比明顯改善。
此外，報告期內人民幣兌美元匯率出現了較大幅度升值，匯兌損益侵蝕了公司部分利潤；由于公司規模迅速擴大及一線(xiàn)生產(chǎn)員工數量同比增加，與之相關(guān)的固定資產(chǎn)折舊、員工工資等成本開(kāi)支顯著(zhù)增長(cháng)；報告期內，公司堅持對新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝等較高的先行研發(fā)投入，對老生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行了技術(shù)改造及現場(chǎng)管理模式調整，為市場(chǎng)需求由淡轉旺提前做好了準備。
還有一個(gè)比較重要的因素是報告期內，非經(jīng)常性損益對當期凈利潤的影響約為8,461.24萬(wàn)元。
真實(shí)情況藍思本業(yè)業(yè)績(jì)無(wú)憂(yōu)，蘋(píng)果手機產(chǎn)品進(jìn)入庫存調整期是主因
如果僅看藍思科技預披露業(yè)績(jì)，好像變動(dòng)很大，但仔細分析后會(huì )發(fā)現，實(shí)際上藍思科技的本業(yè)業(yè)績(jì)情況，其實(shí)與去年同期相差并不太多。如果除去匯兌損失與非經(jīng)營(yíng)性損益的影響，業(yè)績(jì)僅下降了約25%到15%左右，遠沒(méi)有60%至50%那么多。
不過(guò)藍思科技的大客戶(hù)蘋(píng)果，在一季度并沒(méi)有大幅度追加后期iPhone手機的訂單也是事實(shí)，這從給蘋(píng)果加工觸控貼合供應商TPK-KY宸鴻(3673.TW)、GIS-KY業(yè)成(6456.TW)的一季度營(yíng)收業(yè)績(jì)上，也有同樣的體現。宸鴻第一季營(yíng)收新臺幣208.54億元（約合人民幣44.96億元），比上年同期下降36.6%，業(yè)成第一季營(yíng)收為新臺幣219.26億元（約合人民幣47.27億元），比上年同期下降52.55%。
事實(shí)上，由于顯示器件的工序較長(cháng)，上游加工件一般都會(huì )出現交貨期前置的現象，對庫存調整也相對更早體現出來(lái)，并且會(huì )有前期虛增排期計劃的現象，這在行業(yè)里都是十分常見(jiàn)的。
另外，國產(chǎn)手機剛開(kāi)始大批量導入3D玻璃機身，不管是結構設計還工藝設計，都還處于行業(yè)磨合階段，不管是藍思的加工良率，還是后段的組裝良率，短時(shí)間內都還較難達到三星手機3D玻璃機身的程度。實(shí)際上，隨著(zhù)國產(chǎn)手機在3D機身上的磨合期完成后，由于品質(zhì)標準不太一樣，國產(chǎn)手機的結構設計與工藝設計也遠沒(méi)有三星手機那么復雜，后期的良率反而會(huì )比較高。
還有一點(diǎn)值得注意的是，國產(chǎn)手機其實(shí)在藍思科技的營(yíng)收比重中并不太大，這跟國產(chǎn)手機訂單在材質(zhì)要求、技術(shù)規格、品質(zhì)標準等方面都要比藍思科技兩大主力客戶(hù)低很多有關(guān)。
如果按藍思科技的生產(chǎn)狀況來(lái)看，藍思科技仍然保持了運轉產(chǎn)能的滿(mǎn)負荷運行，不然也不象去年一樣，把3D玻璃加工訂單推到競爭對手那去。據李星了解，今年vivo新機的3D玻璃機身訂單就先塞滿(mǎn)了惠州比亞迪的產(chǎn)能，藍思科技則全包了剩下的部分。
當然，跟李星此前了解到的信息一樣，藍思科技為了完成蘋(píng)果雙玻璃機身升級的訂單，還在繼續對蘋(píng)果產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行升級改造，每個(gè)月需要安裝新型CNC玻璃雕銑機1000~1300臺左右，因此藍思科技的實(shí)際產(chǎn)能還在增長(cháng)之中。產(chǎn)能的增加除了會(huì )造成設備折舊增長(cháng)外，人員成本與培訓成本也會(huì )持續增加。
量增價(jià)保，藍思今年活得要比同行好
蘋(píng)果去年開(kāi)始推雙玻璃機身，讓藍思科技的訂單量顯著(zhù)增加，而且蘋(píng)果對玻璃蓋板設計進(jìn)行升級后，藍思科技收到的訂單單價(jià)也明顯比同行更有保障，因此，藍思科技的營(yíng)收保持長(cháng)期增長(cháng)，肯定是沒(méi)有什么問(wèn)題。
另外，國產(chǎn)手機積極推廣雙玻璃機身，其實(shí)讓藍思科技的產(chǎn)能供給十分緊張。在上個(gè)月發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表內容也顯示，由于國產(chǎn)品牌客戶(hù)在2018年加速采用前后蓋雙面玻璃設計，藍思科技榔梨園區和星沙園區面向安卓系列客戶(hù)的產(chǎn)能比較緊張，雖然通過(guò)抓良率、技術(shù)改造、增加機臺設備等方式擴大產(chǎn)出，但要從根本上解決供需矛盾必須要依靠建設中的東莞松山湖園區7000萬(wàn)片/年募投項目。目前，東莞松山湖園區已經(jīng)有部分產(chǎn)線(xiàn)實(shí)現了小規模量產(chǎn)，藍思科技正在抓緊投入和建設，爭取盡早達到預定的產(chǎn)能規模，從而在下半年旺季到來(lái)時(shí)緩解湖南園區的供貨壓力。
從藍思科技透露出來(lái)的智能手機產(chǎn)品產(chǎn)能部署中可以看出，藍思科技今年的2.5D玻璃蓋板產(chǎn)能在6.5~7億片之間，3D玻璃蓋板為7000~8000萬(wàn)片之間。
根據李星的粗略測算，2.5D玻璃蓋板將能為藍思科技帶來(lái)約150億以上的營(yíng)收，3D玻璃蓋板將為藍思科技帶來(lái)約40億以上的營(yíng)收，加上其他方面的營(yíng)收還有約90~100億，藍思科技今年的營(yíng)收業(yè)績(jì)將達到280~300億元，跟去年相比將增長(cháng)30%以上。應該說(shuō)藍思科技今年會(huì )活得遠比同行要好得多。
01月07日 18:14
